欧元/美元：失守1.2150将探1.1800

联合汇华外汇分析师 黄莹 欧盟联手救市的行为，不仅没有给欧元带来任何有力的支撑，反而被市场作为沽空的借口，由此一路展开的下跌甚至失守了2008年金融危机时期的低点1.2330。 5月18日，一则德国禁止对部分证券裸卖空的消息，更是激化了投资者对欧元区金融环境进一步恶化的担忧之情，风险厌恶情绪达到极致。虽然从中期看，基本面的弱势表现使汇价依然还保留有下行空间，但利空影响趋于饱和后，反而将迎来短线的反弹修正。 对欧元区的基本面前景，投资者已普遍达成共识，即受累于各经济体之间综合国力差异进一步拉大的影响，欧元区的复苏状况要远弱于美国，紧缩性货币政策在今年实施的可能性更是渺茫，这使得欧元相对美元来说，不具备任何竞争优势。 希腊危机爆发后，主权违约风险对欧元区经济结构的猛烈冲击，更是减缓了经济改善的步伐。尽管欧盟的救市行为令市场看到了部分积极因素，至少暗示欧元区维护欧元统一的决心，但是付出的代价却是惨痛的，不仅受主权信用违约风险影响的国家必须要削减政府赤字的规模，也就是一定程度上需要暂停对经济刺激的力度，而提供援救措施的国家，更是需要将刺激经济的资金贡献出一部分，来平衡欧元区内各国经济实力的差距。显然这样做的结果，就是将市场中的资金推向收益与经济前景更为乐观的美国，并对欧元区的投资形成恶性循环。由于前景黯淡，资金流出，货币走低，将进一步加剧对经济的担忧，如此往复，欧元前景只能是越来越糟。 除此之外，德国的裸卖空禁令，更是暗藏金融环境的恶化。由此引发的股市大幅下挫，以及融资利率水平的上升，只能说是欧元基本面疲弱的又一力证。所谓的防范证券市场价格的异常波动，其实就是给予不断走低的价格最后支撑。 操作建议：从整体市况来分析，自希腊危机后，欧元不断受到利空消息的打压，持续走低，并没有出现任何像样的反弹，同时随着恐慌性心理的加剧，下行目标也是不断创新，当市场中看空观点进入饱和的临界时，也是短线诱发反弹修正的前兆信号。应该说汇价试探了1.2150后出现的反弹，就是这一信号，随后还有进一步向1.2500甚至是1.2630/1.2750区域测试的机会，但后一水平的阻力强劲，应是反弹的最终界限，待修正后，将重新恢复走低，一旦再次失守1.2150，目标将是1.1800/1.1600区域。因此在1.2500之上，就可开始中期建仓欧元空单。