吉林大学经济学院副教授王倩日前算了一笔账，按过去一年人民币升值水平和贷款利率计算，企业通过外汇贷款（美元贷款）借入100万美元，一年后只要还人民币668万元，考虑汇率差因素企业竟然可以白赚14万人民币。王倩的论断正在成为企业赖以实现套利的有效手段，根据她的说法，受我国外汇管制的影响，目前外汇贷款仅局限于有出口贸易的大型国有企业，授信规模也有一定限制。
17日采访中记者了解到，随着人民币贷款收紧，一些吉林企业绕道外汇贷款解决资金问题，解燃眉之急同时又顺利实现了合法套利。
跃跃欲试的企业
陈先生是长春一家大型国有企业的部门负责人，全权负责公司的资金和资本运作，由于企业为省内大型的外贸企业，出口业务数量和数额都比较大。
17日，接受采访时陈先生告诉记者，前段时间企业面临不小的资金缺口，而人民币贷款又很难申请下来，最终想到了外汇贷款。他直言不讳地表示，一方面目前人民币贷款业务趋紧，另一方面大家均看好外汇贷款潜藏的套利机会。“办理外汇贷款的程序跟人民币贷款差不多，同时近一年以来人民币升值约4%，而国内一年期美元贷款利率比人民币贷款基准利率少3个多百分点。如此计算，一年下来企业在还款时还能赚到一笔。”
陈先生的说法不无道理，根据王倩的测算，如果企业成功申请到美元外汇贷款，参考目前人民币升值预期以及人民币贷款与美元贷款的利率差，企业在利用了美元贷款的同时，或许还可以从中获利。
多出来的人民币
17日10点多，刚刚开完周例会的陈先生回到办公室后立刻拿起电话，连续拨打三个电话后，他终于确认了公司最新一笔美元外汇贷款申请已经获批。陈先生告诉记者，公司申请了200万美元贷款，一旦人民币升值预期持续，美元贷款利率低于人民币贷款利率的情况短期内不会改变，公司就可能从中获利。
王倩为此算了一笔账，以100万美元计算，企业可换回等值人民币682万元，一年后还款时按照人民币升值约4%的比例（2009年数据）计算，企业只需655万元人民币就可购入100万美元来偿还贷款本金。而以目前中国国内一年期美元贷款利率1.9%计算，13万元人民币即可支付1.9万美元的利息，这样本息总共耗费人民币668万元，比当初的682万元还少14万元。套用到陈先生的公司，就是贷了200万美元，还钱时公司还多赚到28万元人民币。
货币管理的弊端
陈先生所在公司的做法绝不是个案，采访中记者了解到，受外汇管制国内开展外汇贷款业务不如人民币业务多，但随着经济发展的需要，那些具备一定出口规模的中型出口企业，也逐渐成为外汇贷款的客户。
在王倩看来，外汇贷款还是存在一定弊端，她认为，大量企业热炒人民币升值，带来的直接后果是极大地冲击国内货币管理体制，不利于人民币的合理有效管理。问题是，一旦人民币出现贬值，企业借美元就不合适了，甚至可能令企业蒙受一定的经济损失。
不过，一个可喜的现象是，银行方面已经发现外汇贷款的“漏洞”，并正在采取措施加以应对。记者采访的省内某银行一位业内人士向记者透露，目前银行很少做单纯的外汇贷款，银行的惯用做法是采取差异化协议价格的方式，辅助配以其他的远期保值工具加以管理。（记者李钊）
4月人民币实际
有效汇率升值0.4%
国际清算银行公布的数据显示，4月份人民币实际有效汇率指数为116.14，较3月份升值0.4%。而去年4月人民币实际有效汇率贬值1.95%，主要是由于人民币对几种主要货币，尤其是欧元的汇率变化引起的。受希腊主权债务危机影响，看空欧元的情绪较为高涨导致欧元下跌。4月份，美元对人民币中间价基本稳定。
(来自：第一财经日报)