随着美国上调当前的低利率水平，金价将随美元反弹而大幅波动，黄金投资需求也将随之萎缩，黄金的10年牛市可能中断。
分析师表示，当市场对纸币的稳定性和通货膨胀感到恐惧的时候，这种恐惧情绪将促使投资资金流入金市，并推升金价触及12月份的价格高位。
短期来看，因珠宝需求萎缩和各大矿商提高供给，黄金基本面比较脆弱。现货金价格已从12月高位回撤到1，095.43美元/盎司左右。
苏格兰皇家银行(RBS GLobal Banking & Markets)分析师Daniel Major表示：“我们看到有众多的投资者逆势进入金市，这会导致收益率显著改变。商品投资的机会成本越来越重要。”
“苏格兰皇家银行的外汇策略是，预计美元兑欧元进一步走强，明年下半年，潜在率将会大幅增加。这些都是黄金投资的潜在消极因素。”
自2001年开始的黄金牛市是和美元贬值息息相关的，但自去年12月以来，因市场对欧元区债务水平的担忧严重打压欧元，美元一直在走强。
但美国上调当前历史最低利率的行为将是推升美元的主要因素，最终会对黄金造成影响。
某国外知名媒体本周初发布的调查结果显示，主要的黄金交易商相信美联储将在2010年第4季度上调利率。
若出现其它影响黄金走势的因素，黄金可能会摆脱美元反弹的不良影响。在这种环境下，黄金是否还会大幅上扬，分析师对此深感怀疑。
天达资产管理公司(Investec Asset ManageMEnt)投资组合经理石令豪(Daniel Sacks)表示：“就像大部分看好黄金的投资者一样，你若相信通货膨胀即将到来，即使利率上调，你仍可看涨黄金。”
“重点是，纸币供给大幅增加，这必将导致通货膨胀，但是，唯一不确定的是，这种机制是不是还适用。”
需求不确定，供给增加
黄金价格上涨同样也受到了官方部门售金量减少的推动，特别是近期，央行的大幅购买。
2009年末，印度自国际货币基金组织(IMF)购买了200吨黄金，今年初市场上出现了中国大幅购金的消息。但分析师表示，在当前的价格水平上，不可能有越来越多的央行购买黄金。
黄金矿商也对金价高涨做出了反应，纷纷提高产金量。
去年12月份，世界上最大的黄金矿商巴里克黄金公司(Barrick Gold)表示，2010年，该公司的黄金产出还将不断增加。此外，世界第二黄金矿商纽蒙特矿业(Newmont MINIng)也表示，今年黄金产出将增加5-10%。
NatixIS的分析师Nic Brown表示：“黄金较高的价格已促使各黄金矿商大幅增加勘探项目，同时，还有很多新矿即将步入产矿阶段。未来几年内，黄金产出将大幅增加。”
据世界黄金协会(World Gold Council)数据显示，随着黄金高价使投资者望而却步，原来占全球需求2/3的珠宝需求，去年已跌至23%。
尽管珠宝需求的下跌已被投资需求弥补，但之前几周内，黄金ETFs持仓量的回落已使投资者忧心忡忡。
无论如何，这是金价上行的巨大风险。在这种不稳定的金融市场上，投资者对纸币进一步贬值的忧虑导致他们对黄金的兴趣越来越浓，因其是保值的最佳产品。
EddinGTon资产管理公司投资主管AlEX Allen称：“西方世界里每种货币都在贬值，因此，对投资者来说，黄金更值得投资。”