有什么品种居然可以挑战2009的A股基金？
站在2009年12月的年度分界线上，以银行QDII产品面目出现的海外基金们，终于可以稍事放松：在2008年的此时，由于全球金融危机的肆虐，股价跳水叠加货币贬值，部分投资者持有的海外基金以人民币计价后资产损失最颠峰时几近8成；而在2009，操纵了这出惨剧背后的无形之手，再次给投资者一个方向截然相反的强刺激。
根据本刊统计，截至2009年12月21日，在扣除掉汇率因素后，贝莱德拉丁美洲基金、富达拉丁美洲基金以及贝莱德世界矿业基金其一年收益率均超过100％，而霸菱东欧基金和邓普顿拉丁美洲基金，其同期收益亦在90％以上。
是谁导演了这个凤凰变乌鸡、乌鸡又变回凤凰的刺激循环？
翻身关键词：拉美、东欧、新兴市场、亚太、商品……
根据本刊统计，截至2009年12月21日，此前由各中外资银行以QDII理财产品发售的92款海外基金在近一年基本上全部实现上涨。
尤其是，尽管其与同期的A股基金尚有距离，但绝大部分投资品种和区域，则普遍涨幅惊人。
最大的赢家，是拉美基金。
根据本刊统计，同期投资于拉丁美洲市场的QDII的涨幅都在85%以上。而这些投资于拉丁美洲的QDII最大的共同点就是，他们都将60%甚至更多的比例的资金都投资于巴西，剩余部分投资主要是墨西哥等国，主要投资于大部分是涨幅较大的电信、能源、原材料等行业。
毫无疑问，上述基金的暴涨在相当大程度上得益于巴西股市的大幅增长：截至2009年12月28日，巴西BOVESPA指数近一年涨幅达到84.19%。
拉美市场能够取得如此良好的业绩，另一大利好因素就是美元走软导致的商品价格的上涨以及汇率的提高（以巴西雷亚尔为例，2009年全年雷亚尔对美元升值幅度超过25%）。
能和拉美市场一较高下的只有东欧市场：同期俄罗斯股市涨幅则超过120%，MSCI新兴东欧指数截至2009年12月28日涨幅达到85.82%。而银行QDII产品中投资于东欧市场的霸菱东欧基金、邓普顿东欧基金，在扣除了汇率因素后分别取得了91.25%和89.03%的增长。
这一收益与一年前的此时相比几乎乾坤反转，彼时上述两只将主要投资目标放在俄罗斯以及东欧的其他国家的基金，由于金融危机发生后由于东欧市场上的外资基金和外资银行贷款大量流出，导致商品价格持续低迷、内需市场萎缩、金融机构疲弱，股市随之大幅下跌，从而成为了危机之中受创最深的牺牲品。
根据本刊统计，截至2009年1月19日，在扣除汇率因素后，上述两只基金一年之间的跌幅均达80％左右。
反转发生于09年第二季度，随着各国救市政策出台，全球经济开始复苏，美元贬值、俄罗斯股市回升，带动东欧基金全线上涨。本刊统计数据显示，截至2009年5月22日，两只投资于东欧市场的“邓普顿东欧基金”和“霸菱东欧基金”近3个月的收益率就已经分别达到了82.24％以及74.07％。
在拉美和东欧的缤纷之外，商品和新兴市场是另外两个让全球基金经理们神魂颠倒的主题词。据JPMorgan的预估，2010年新兴市场GDP年增率将达到5.8%、是成熟国家(2.7%)的两倍；财政状况方面，明年新兴国家赤字占GDP的比重将由今年的4%缩减到仅占3.1%，同时间成熟国家仍将面对高达7-8%的财政缺口。
事实是，近一年来，新兴市场股市表现极为出色：尤其是“金砖四国”巴西、印度等国股市涨幅超过了80%，而俄罗斯股市涨幅则超过120%。投资于新兴四国市场的QDII中，花旗银行的施罗德“金砖四国”、 邓普顿新兴四强均以中国、印度、巴西和俄罗斯为主要投资对象，将90%以上的资金投入到这几个国家的市场，近一年涨幅分别达到了69.42%和72.25%。
美元贬值的直接受益者，从来都是商品基金。
在本刊统计的11只投资于环球天然资源领域的QDII中，其中有5只一年间涨幅超过50%，涨幅最高的贝莱德世界矿业基金达到103.99%。
尤其令人惊叹的是，在一个月以前，贝莱德世界矿业基金的一年间涨幅则高达167.37%！而本月年涨幅为57.15%的贝莱德世界黄金基金，在上个月的年涨幅亦高达166.49%。
个中缘由是，由于近期黄金价格调整，近该基金近一月净值下跌了7.97%，而去年同期黄金基金则出现26.37%的大幅度的增长，成为海外基金中最早大幅上涨的品种。
而在所有银行QDII中，投资于欧美市场的银行QDII的表现相对平淡，表现较好的是两款投资于中小公司的富兰克林美国中小型公司增长和富兰克林欧洲中小型公司增长，涨幅达到了42.02和49.52%，其他均在30%左右。
向上，还是向下？
上个月，在花旗银行购买了一款海外基金QDII产品的持有人Linda，又收到了来自花旗银行的来信。需要说明的是，由于在2008年春的高点买入贝莱德矿业基金，在金融危机的最深处时，Linda这笔投资损失超过80％。
这家曾经贩卖过最多品种银行QDII产品的外资银行，在信中给包括Linda在内的所有持有人提供了一份关于“环球市场情势”的说明，这几乎有些再次挑起Linda对于海外基金的兴趣。
以下是“环球市场说明的内容”：
“截至12月9日，以摩根斯坦利世界指数为基准，全球股市在最近6个月已经上涨接近16％。虽然整体上经济数据仍喜忧参半，企业财报也频频见好，但股市上涨速的已远不如市场刚刚脱离景气循环低点的时期。这主要是因为市场被过度抛售之后投资者空头回补所致，而当市场上涨到一定阶段以后，也就是涨势进入成熟期且经济复苏向上的趋势已被确立后，全球央行何时采取退出政策以及部分发达国际面临巨额财政赤字等问题将给股市造成一定的波动。
近日美国公布多项相对市场为佳的经济数据，支持美股上涨。当中几项数据更显示美国已经步入稳定增长周期。11月美国就业数据提供了两项里好消息，一个是失业率意外下跌0.2%至10％；二是非农业人口变化亦只减少1.1万，跟市场之前预期减少12万有极大改善。
数据公布之后，美元随即反弹，反弹的动力来自市场预期美国加息的条件会提早出现，而就业市场是美国一直未能加息的一大隐忧。
花旗集团认为，目前市场出售美元的两个主要来源全球外汇储备经理的投资多样化和投资者将美元作为主要融资货币进行套利交易，因此目前仍处于美元的长期熊市当中。美联储主席伯南克也同时指出，美国劳动力市场的疲软状况以及信贷紧缩局面可能令经济增长脚步较为缓慢，且明确表示利率将维持在低位。
由此看来，经济暂时企稳与套息交易年底平仓只为美元带来短暂的强势，由于明年上半年加息可能性不大，整固过后美元还是重返跌势。
由于美元保持长期弱势，花旗集团维持看好新兴市场股债汇以及大宗商品后市，美国的近零利率政策以及其大规模的量化措施将鼓励全球流动性往大宗商品国家和新兴市场。
而大宗商品种类中，黄金价格在近四个月内连创历史新高，这样的多头行情主要受惠于加拿大最大的金矿公司BARRICK GOLD取消黄金对冲头寸以及央行增持黄金的需求。目前黄金价格受到美元短暂企稳而回调，但展望后市，低成本以及各国财政刺激方案使资金泛滥，造成通胀隐忧上升；另外黄金产量供应弹性逐渐减弱，短期内金矿公司难以大幅增加产能，都将支撑黄金价格进一步走高。
全球市场来看，仍然是以风险类资产如新兴市场股市，债市以及与原材料相关产业的表现独占鳌头。拉丁美洲、金砖四国、亚洲市场、东欧市场以及矿业行业指数在近6个月内涨幅在21％－32％之间。债券市场方面，全球高收益债券以及新兴市场债券在市场信心乐观的情况下分别上涨了21％和11％。
展望后市，仍有许多正面因素支持着股票市场，包括宏观经济呈正面增长，通胀受到控制，前所未有的全球财政货币支援措施等，这些因素均为市场提供稳固的利好环境。再加上存货改善，新兴市场呈现强劲增长，收益上升都有利股票市场的发展。
然而，金融市场仍有不少的不确定性问题可能还未延伸，例如迪拜政府相关企业以及希腊主权遭信贷评级机构下调事件，所以各国加息的时间表还需进继续观察才可下进一步的结论。”
让Linda最为心动的，仍旧是海外基金当中有关环球资源的部分，“虽然过去一年这些品种跌了很多，但客观来看并不是因为银行误导等人为原因造成，而是取决于全球经济走势。”Linda真正犹豫的是，美元还会持续疲弱多久？是不是还足以支撑大宗商品的上涨？
(来自：理财观察)